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重在关怀低评估价值二线小盘股及民有集团改革

原标题:5G概念王者归来

上周市场表现:上周上证综指下跌1.05%,沪深300指数下跌1.34%,中小板指数上涨2.35%,创业板指数上涨6.18%。同期通信行业(申万)上涨5.54%,涨幅大于中小板指数。通信行业各子板块中,通信设备上涨6.00%,通信运营上涨2.35%。从行业横向比较来看,涨幅位于前五位的行业为计算机、国防军工、通信、电子、传媒,其中计算机的涨幅为8.86%,通信行业位居第3位。从个股来看,上周涨幅前五名的公司为东土科技、佳都科技、金信诺、佳讯飞鸿、耐威科技,涨幅分别为48.34%、27.29%、18.90%、17.08%、16.72%,跌幅前五名的公司为三变科技、春兴精工、三元达、茂业通信、汇源通信,跌幅分别为18.44%、4.46%、2.79%、1.85%、1.67%。估值方面,截止本周,通信行业市盈率(TTM)为44.80X,通信运营、通信设备市盈率分别为157.10X、37.83X,市盈率位居TMT行业中第2位。

1、本周观点:重点关注低估值二线蓝筹股及国企改革概念。

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    行业重要新闻:华为推出的首款3GPP标准5G商用终端,峰值速率大于2Gbps。中国移动今年将建世界最大规模5G试验网。中国移动与多家国外运营商联合成立ORAN联盟。中国联通联合中兴通讯、英特尔发布《中国联通Edge-Cloud平台架构及产业生态白皮书》,宣布正式启动中国联通Edge-Cloud大规模试点。中国移动联合全球合作伙伴首发5G预商用核心网,宣布“5GSA突破行动”。数字王国携手全球跨行业合作伙伴宣布成立5G切片联盟。中兴通讯携手velcom部署全球首个5G-ready网络。华为和BT集团签署5G战略合作合同共建英国领先5G网络。中国联通启动2018-2019年天线集采:总规模41.58万副。

    1)通信行业各细分龙头(主设备龙头中兴通讯、光器件龙头中际装备、专网设备龙头海能达、光纤光缆龙头亨通光电等)目前已基本进入合理估值的范围,龙头效应尽显。后续市场行情将在持续中出现分化,建议积极关注通信板块里估值较低、成长性匹配的绩优股或低估值的二线蓝筹股。

蔡滨

    本周投资建议:本周MWC正式开幕,设备、芯片、终端等厂商纷纷宣布5G相关进展和未来规划。国内方面,中国移动宣布今年将建世界最大规模5G试验网,并联合全球合作伙伴首发5G预商用核心网,宣布“5GSA突破行动”;中兴通讯携手velcom部署全球首个5G-ready网络;华为和BT集团签署5G战略合作合同,共建英国领先5G网络;5G有望在各方大力推进下加速落地。我们建议关注5G相关进展和布局带来的积极影响以及运营商的发展,受益标的:中兴通讯(A股主设备厂商)、亨通光电(A股光纤光缆龙头)、中国联通(运营商、A股混改龙头)等。

    2)国企改革加速将给板块带来明显的催化效应。中国联通混改即将落地,将引领包括通信行业在内的整个国改概念走强,建议关注通信行业内的混改品种。

香港大学MBA,2009年加入博时基金,历任研究部研究员、研究部副总经理。

    3)光模块:数据中心升级提升光模块需求,光模块将从10/40G向25/100G或更高速率升级。目前,高速光模块核心需求仍在海外市场,国内市场启动仍需等待下游云计算等应用的成熟。

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    国内传统光模块厂商在数据中心市场竞争的关键是解决当前高端芯片资源的桎梏。建议关注有高速光模块研发制造能力的中际装备、光迅科技和新易盛等。

style="font-size: 16px;">随着全球网络和智能时代的推进,万物互联的5G将是一块大蛋糕。普通投资者不妨借基金之手,来分享盛宴。

    4)运营商网络投资有所下降,全球电信设备产业普遍承压。加大研发投入、靠差异化竞争建立优势成为设备商未来生存发展的必然选择。

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    2、本周行业重点新闻及观点:

去年,第四届世界互联网大会一过,5G迅速成为备受市场关注的热点话题。面对5G这块大蛋糕,各大相关通信厂商纷纷大力布局。

    1)工信部发布2017年第二季度电信服务质量通告。

中国联通方面透露,今年5G信号已经在一些城市进行试验,2019年将进行试商用,预计2020年进行正式商用。中国移动则将在11月启动2018年普通光缆产品集中采购项目(第一批次)招标,推动5G部署。可以说,随着5G行业标准加速确定和巨大流量需求加速释放,通信行业正步入发展快车道。对于可以预见的趋势,投资者可以通过基金抓住5G概念投资热潮。

    2)5G:中兴通讯公布5G承载最新研究成果,持续引领5G承载技术创新。

国内巨头谋局5G

    3)运营商:1、中国联通启动大手笔微站/微RRU集采;2、中国移动采购111万个NB-IoT基站天线;3、中国电信已已达到领跑全球4G物联网模式。

随着消费升级与产业升级,5G网络正在成为一条通往未来的高速公路。相较于4G网络,它有更强大的通信和带宽能力。5G网络一旦应用,将极大推动车联网、物联网、智慧城市、无人机网络等概念的实现与普及。此外,5G还将进一步应用到工业、医疗、安全等领域,能够极大地促进这些领域的生产效率,以及创新出新的生产方式。可以说,未来很多产业的发展都要建立在5G的发展之上。因为只有5G的网络才能支撑如此海量数据的实时传输。

    4)设备商:四大电信设备商陆续发布半年业绩报告,座次重排,华为依然领跑。

所以,目前很多科技巨头和通信巨头都把5G看作是决胜未来的关键。面对5G这块大蛋糕,各大相关通信厂商也是纷纷加速布局。

    5)混改:联通混改出现新动向,媒体报道百度、京东将参与,预计8月份有望公布方案。

其中,中国移动早在2014年就公开表示,将全力支持5G项目发展,并希望通过努力引导产业界5G技术研发和技术标准的制定。在2016年,中国移动还与日本DoCoMo、韩国KT共同发布5G合作联合声明,宣布三家运营商将共同针对亚洲市场研究和丰富5G的需求,探索5G的新业务、新垂直市场,开展5G关键技术及系统验证,并与全球标准化组织合作,以实现全球协调一致的频谱规划和统一的5G标准。最新消息称,中国移动预计在2019年实现5G商用。

    本周重点个股推荐:TCL集团、航天信息、中国联通(港股)、海格通信、高新兴等以及大唐电信、号百控股、中国软件等。

而中国联通则率先成立了5G创新中心,以推动中国联通5G业务。并且,中国联通还牵头制定了ITU-TG.698.4标准(前G.metro),标志着城域WDM技术从标准逐步走向实际应用,也将会为5G承载网的快速部署提供更为经济合理的实施方案。

    3、风险提示:物联网及5G商用模式及盈利模式发展不及预期;

目前来看,国内三大运营商在5G方面的竞争可以说是非常激烈的。中国移动计划在2019年推出5G服务,而中国联通和中国电信则计划于2020年启动5G网络商用。

    运营商资本开支不及预期。

不仅三大运营商在5G方面加速推进,华为、中兴、小米、诺基亚、爱立信等手机制造商也透露,正在加快5G关键技术的研发。

上半年通信板块表现并不理想

尽管5G的投资与发展潜力都是巨大的,但是今年上半年,5G概念板块表现并不尽如人意。

盘面数据显示,今年上半年5G板块整体属于下跌状态。同花顺数据显示,2018年以来至今,5G板块跌幅达到28.32%。今年以来,板块指数从2200多点一路下探至1600点。去年同期,5G概念一路火爆与今年形成鲜明对比。

对于5G板块大幅调整的背后逻辑,确实有复杂的国际关系的影响,特别是中美贸易摩擦,通信行业首当其冲惨遭波及,负面的市场消息致使外界对5G评级骤降。同时伴随着大盘整体走低,市场情绪难言积极,使得市场情绪因素或出现反应过度。在多重因素叠加下,导致今年以来通信板块表现并不理想。

在整体情绪偏负面的背景下,市场下跌可能会在某个阶段过度悲观反映在行业基本面、公司基本面、中国经济前景中等,确实存在这种可能性。但从两三年中长期维度看,现在“去杠杆”政策、解决债务危机、防范金融风险,甚至部分产业补贴政策退出等政策,在中国转型期都是大方向正确的,对市场应该有信心。

那么未来市场机遇在哪儿?放在中长期看,目前中国转型正是新旧动能转换的关键时刻,那么未来驱动经济的必定是新兴产业,这些便是机会所在。在近经济领域,5G既是成长性行业,又是消费升级、产业升级的基础性行业,可以说未来前景是可预见的。

值得一提的是,5G本身相对于4G是非常大的提升,4G相对于3G的提升并不大,5G容量会更大,会驱动物联网、车联网,甚至人工智能产业,对这些行业可能带来实实在在的利润而不类似过去的主题炒作。所以投资者没有必要担心5G概念会不会过时的问题。

危中有机

由于2018年上半年A股行情惨淡,市场悲观情绪便开始持续升温,但是在资本市场中,自古有“低点往往也是起点”的说法。因此目前市场环境下要“莫畏浮云遮望眼,风物长宜放眼量”。

中国经济仍然存在较强的韧性,虽然短期看市场负面因素较多,市场或在下半年持续震荡寻底。但长期看,目前改革大方向持续正面推进,或许正意味着开启了一个新时代,目前正值布局好时机。

特别是对于5G这样具有确定增长性的行业,目前的底部调整,恰是布局的好时机。而且,5G板块经过上半年的反复调整,估值不断趋向合理,不少个股股价可以说都处在底部。目前,5G板块龙头主要为中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、长江通信等龙头企业。

从2018年一季报来看,持有烽火通信最多的前十只基金,前三名分别为中欧新蓝筹混合、中欧新趋势混合、诺安灵活配置混合;持有亨通光电最多的前十只基金,前三名分别为富国低碳环保、富国天瑞强势混合、国泰估值优势混合基金;持有长江通信的基金阵容就不太大了,目前有四只基金持有;持有中兴通讯的前十只基金中,前三只分别为南方成份精选、汇添富民营活力、富国中证国有企业改革指数。

在这么多的基金中,到底该怎么选呢?其实,普通投资者可以通过对比,找出比较知名或者靠前的龙头5G股,寻找出基金扎堆比较集中的情况,然后选择一只自己比较喜欢的5G概念基金,从而抓住5G的投资机遇。

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